投资要点：

    　　板块表现：本周（04.15-04.19）大盘指数涨跌幅+2.65%，食品饮料指数涨跌幅+2.77%，涨跌幅在28 个子行业中排名第11。表现前三板块为葡萄酒板块涨跌幅+5.13%，白酒板块涨跌幅+3.23%，啤酒板块涨跌幅+2.51%。个股涨幅前三为*ST 皇台（+27.74%）、通葡股份（+18.92%）、双塔股份（+13.64%）。个股跌幅前三为华宝股份（-12.01%）、*ST 椰岛（-11.49%）、贝因美（-8.08%）。

    　　个股要点：【千禾味业】公司发布2018 年年报，实现营业收入10.65 亿元，同比增长12.37%；归母净利润2.40 亿元，同比增长66.61%。【口子窖】公司发布2018 年年报，实现营业收入42.69 亿元，同比增长18.50%；归母净利润15.33 亿元，同比增长37.62%。同日，公司发布2019 年第一季度报告，实现营业收入13.62 亿元，同比增长8.97%；归母净利润5.45 亿元，同比增长21.43%。【好想你】公司发布2018 年年报，实现营业收入49.49 亿元，同比增长21.59%，归母净利润1.30 亿元，同比增长21.21%；同日公司发布2019 年第一季度报告，实现营业收入19.22 亿元，同比增长7.33%，归母净利润1.33 亿元，同比增长10.42%。【涪陵榨菜】公司披露2019 年一季报，报告期内，公司实现营业收入5.27 亿元，同比增长3.81%；归母净利润1.55亿元，同比增长35.15%。

    　　行业观察：1、600 吨茅台酒面向商超公开招商。4 月19 日，贵州省招标投标公共服务平台发布《贵州茅台酒首批全国商超、卖场公开招商公告》和《贵州茅台酒首批贵州本地商超、卖场公开招商公告》。在全国范围：飞天53%vol500ml 贵州茅台酒供货400 吨，在贵州省内：飞天53%vol 500ml 贵州茅台酒供货200 吨。（贵州省招标投标公共服务平台）2、四川一季度白酒生产总值增9.6%。四川统计局日前发布数据称，经国家统计局审定，一季度四川省实现地区生产总值9653.2 亿元。其中，酒、饮料和精制茶制造业增加值增长8%，啤酒增长25.2%，白酒增长9.6%。（四川省统计局）3、茅台不老酒单品实现销售收入近5000 万元。4 月18 日，2019 年茅台不老酒全国经销商联谊会召开。会上透露，2018 年，茅台不老酒单品实现销售收入近5000 万元，占茅台保健酒业公司自主品牌销售收入的92.86%。（茅台时空）

    本周观点及推荐组合：高端白酒依然是中长期投资首选子行业。目前高端白酒行业与2013-2015 年的深度调整期比较有三大不同：一是没有出现类似限制公务消费和白酒塑化剂等突发事件导致的需求短期大幅下滑；二是本轮行业复苏仅有两年，远低于上一轮的8 年时间，库存压力相对较小；三是产品价格体系较为稳定，尚未出现崩塌式下滑迹象。

    　　行业最新数据： 2019 年4 月12 日全国牛奶零售价为11.70 元/升，环比前一周持平，去年年初以来呈波动上升趋势；2019 年4 月5 日全国酸奶零售价为14. 53 元/公斤，环比前一周持平，去年年初以来总体呈现先下降后回升趋势。

    　　风险提示：经济增速放缓，原材料成本上升，食品安全问题。